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《国企混合所有制与资本运营》

课程大纲

第一部分 国企改革相关理论和政策解读

第一章《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》原文中涉及国资部分

一、坚持和完善基本经济制度

二、完善产权保护制度

三、积极发展混合所有制经济

四、推动国有企业完善现代企业制度

五、支持非公有制经济健康发展

第二章对《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》原文中涉及国资部分的理解

一、国有资产管理改革再加速

(一) 政策基调：混合所有制

(二) 尝试向管理资本转变

(三) 逐步放开竞争性行业

二、混合所有制不过是一个名词，而且不是一个新鲜的名词。十八届三中全会虽然将其写进决定，但具体如何建立混合所有制，需要在实践中探索。

而要真正做到市场对资源配置的决定性作用，就要改变政府与企业的关系，必须要改革现有法制和政治体系。

三、混合所有制的设计要素

(一) 改制后企业能够进一步进行市场化运作，包括决策以盈利为主导，董事会治理市场化等。

案例：国药控股“混合”竞争力强：首要以民企为主导

(二) 形成一定意义上的管理层持股，核心管理层的切身利益和企业利益最大程度一致化。

案例：中集集团

第三章 十九大报告涉及国资部分的理解

第二部分如何推进混合所有制改革

第一章混合所有制改革的方法建言

一、 “混”与“合”需分类推进

二、股改是混合所有制的实现形式

三、资产证券化可加速推进混合所有制改革

四、员工持股可消除混合所有制改革的阻力

五、管理层持股可保混合所有制长治久安

第二章混合所有制改革需要统筹安排

一、法制是企业的“定心丸”

二、完善企业法人治理结构

三、混合所有制改革的企业定位分类

四、国资监管不能因“混合”而偏废

五、应对改革企业构建闭环系统

第三部分 国企混合所有制要借助资本运营

第一章资本运营

(一) 资本运营是企业财富最大化的重要手段

(二) 企业如何进行资本运营（投融资）

1. 投资关注要点

2. 融资（退出）三种形式及时机

3. 企业估值

4. 其他

第二章 国企混合所有制过程中的资本运营形式

一、资本运营1.0模式

在资本运作过程中，以国有资产管理平台为中心的自主外延式拓展是最直接的方式。从平台资本拓展的差异看，此模式大致可分为产业投资/集团、国有资本运营公司/中心两个类别。

案例：中石油管道联合有限公司

案例：北京国有资本经营管理中心

二、资本运营2.0模式

引入投资者，成为公众公司、实现整体上市。

案例：绿地集团

三、资本运营3.0模式

在新一轮国企改革的过程中，以国企资本或国有资产管理中心资本为纽带开展市场化资本运作的探索逐步升级，PE机构联合国企设立并购基金/产业基金的例子会不断增多。

案例

注：本课件属对外经济贸易大学中国资本运营研究中心主任冯鹏程教授独家开发，未经作者本人允许不准使用，否则将追究法律责任！

讲师介绍：

冯鹏程教授

资本运营、商业模式与财务管理实战专家

对外经济贸易大学中国资本运营研究中心主任、教授、博士后、高级会计师

资深投资人，“冯氏企业财富管理理论”创始人

曾先后就职于国家对外经济贸易合作部、中国外运集团、中科招商投资管理集团，任副处长、财务付总、执行副总裁等职。

二十多年企业管理和资本运营实战经验，常年在清华大学、北京大学、中国人民大学等知名学府EMBA班、总裁班授课，已有数万名企业家亲临课堂。成功为数百家企业提供培训、顾问咨询和投融资服务；成功投资十多家企业。

主讲课程：

新时代企业财富智慧与资本谋略

新时代个人与家庭财富管理及资产配置

资本运营(股权设计与股权激励、企业融资、企业并购重组、私募股权基金、互联网金融、企业上市、市值管理)

战略与商业模式创新及设计

总裁财务智慧（财务管理、风险管理、资产管理）

家族企业传承

国企改革与混合所有制

宏观经济与金融

部分授课单位：

n 大学：北京大学、清华大学、中国人民大学、中国社会科学院、对外经济贸易大学、中央财经大学、中山大学、西南财经大学、中南财经大学、重庆大学、浙江大学、华中科技大学、武汉大学、西安交通大学、上海交通大学、上海财经大学、华南理工大学、吉林大学、湖南大学、华侨大学、青岛大学、内蒙古大学、内蒙财大班、贵州大学、江西财经大学、郑州大学、太原理工大学、山东财经大学、北京经理人学院、澳门国际公开大学等总裁班及EMBA班。

n 政府：发改委、国资委研究中心、商务部、农业部、人保部、新疆生产建设兵团、浙江省温州市人民政府、广东省佛山市顺德人民政府、江西省新余市人民政府、福建省晋江市人民政府、山东省临沂市人民政府、辽宁省葫芦岛市人民政府、甘肃省人民政府、江苏省南通市人民政府、山东省滨州市人民政府、河北省秦皇岛市人民政府、河北省承德市人民政府、山西省太原市人民政府、山东省泰安市政府、山西省太原市中小企业局、四川省泸州市人民政府、内蒙古自治区通辽市人民政府、广西省南宁市人民政府等。

n 企业：

房地产建筑：中建集团、万达集团、金隅集团、置信集团、首创置业、华润集团、金地集团、中铁建集团、世纪财富、隆基泰和集团等；

金融投资：中信银行、建设银行、光大银行、交通银行、中国邮政储蓄、中信证券、华龙证券、宏源证券、方正证券、西部证券、海南港控股集团、西藏国有投资集团、河南投资集团、河北国控集团、河南南阳农信社等；

IT通讯：中国电信、湖北移动集团、海尔集团、联想集团、北大方正、大唐电信、清华控股、甘肃万维、北京用友、江苏金智科技等；

金属能源：国家电网、宝钢集团、葛洲坝集团、新澳集团、庆华集团、大庆油田集团、招金集团、太原钢铁集团、云南驰宏锌锗、河北开滦煤业集团、天津滨海投资集团；

化工制造：中国石化、中国石油、中海油集团、石大胜华化工集团；

装备制造：中国航天科技、中国兵器装备集团、北京同创汽车零部件、三一集团、美的集团、长安集团等；

其他：中国国旅集团、广东邮政、中国福利彩票管理中心、首都旅游集团、广州市地铁总公司、中棉集团、九牧王集团、红云红河集团、居然之家、山东省魏桥集团、红蜻蜓集团、法国尚仕集团、香港安立集团、福建雅绅集团、河北盛德集团、北京市金海集团、温州医院、华泽集团等。

n 行业协会：中国总会计师协会、中国服装行业协会、中国软件行业协会、全国工商联、全国百佳管理培训师组委会、中华培训网、中国印刷科学技术研究所、中国机电商品进出口商会、中国交通运输协会、全国市长培训中心、广东中小企业促进会、深圳市家具行业协会、山东台州商会、中国民间金融服务业论坛及行业峰会等。

合作客户：

n 兰州《读者》集团、亨通集团、苏州新区自来水公司、石大胜华化工集团、北京世纪财富建设有限责任公司、内蒙古伊东集团、西安电力机械制造集团、杭州城市建设发展有限公司、上海集优机械股份有限公司、烟台冰轮集团、利祥药业、福建雅绅集团、江西庆丰集团、华龙肥料技术有限公司、福建兰花等。

n 完成政府委托项目：甘肃省金融发展项目、山西省孝义市资本服务业金融研究。

n 完成投资及上市的公司：联拓国际在美国纽交所上市、中国外运空运发展股份有限公司改制上市及并购、辽宁富祥餐饮集团1 500万美金私募投资、北京玉田矿山机械2 000万美金私募投资、秦皇岛嘉隆玻璃2 500万美金私募投资、搜保网在美国NASDAQ上市交易等。

论文及课题：

u 主持国家“2.11三期”课题《中国企业跨国经营问题研究》

u 主持对外经济贸易大学校级课题《中国对外直接投资问题研究》

u 参与国家社会科学基金《中外跨国公司比较研究》项目

u 参与国家教育部基金《中国跨国公司成长环境与模式研究》项目

u 主持欧亚经济论坛《2009-2011中国企业欧亚投资报告》

u 主持北京市课题《中国停车场产业投资信托基金设立和管理策略研究报告》

u 主持全国高科技投融资委员会课题《中外企业资本运营比较研究》

u 参与对外经济贸易大学优势学科平台研究项目：开放型经济条件下中国区域协调、产业结构优化升级与可持续发展

u 中国跨国公司问题研究（博士论文）

u 中国家族企业问题及财务战略研究（博士后报告）

主要著作：

n 商务部跨国经营系列丛书之一《中外企业融资理念与渠道比较》（参编）

n 影响时空管理系列丛书共71本（专家委员）

公开发表文章：

先后在《理论前沿》、《亚太经济》、《国际商务》、《国际经济合作》、《财务与会计》、《商业文化》、《管理观察》、《中外企业家》、《中国外资》、《经济研究导刊》、《ICEEM 2012 (2012 2nd International Conference on Economic, Educationand Management)》、《经济问题探索》、《科技管理研究》、《WIT Transactions onEngineering Sciences》、《中国经贸》、《中国工商》等杂志发表《中国对外直接投资特点及趋势》、《国有外贸企业财务管理体制研究》、《跨国公司研发国际化、贸易结构与自主创新》、《经理股票期权探析》、《美国投资银行业的发展及启示》、《企业集团财务中心的问题分析及对策》、《日韩在华投资企业的出口倾向比较》、《论现代企业资本运营》、《论现代企业成本管理》、《中国家族企业问题研究》、《跨国公司在华社会责任研究：基于制度视角》、《莫让老字号成为温室里的花朵》、《国企高管薪酬的症结在公司治理》、《从TCL并购看企业海外并购文化整合》、《创业板上市的积极效应与消极效应》、《浅谈国资委对央企的整合过程、政策与方式》、《外资正大举入侵中药市场》、《中国企业跨国并购研究：基于1999-2009年研究成果的归纳性统计分析》、《中国民营企业“走出去”战略的整合分析框架》、《从中国制造到中国创造—基于格兰仕技术跨越模式的国际化案例分析》、《The current situation and tactics for the financing of small andmedium companies》、《借助资本运营助力中国企业“走出去”》、《并购：企业无法逃脱的命运》等文章。